来源：Y趣理说杨方策略
2025年的公募基金行业热点频出，但同时在短期内释放业绩、规模与人事信号的霸榜机构，永赢基金显得尤为突出。
一边是混合型基金规模排名从年初的行业第30位迅速冲进前10；一边是新人基金经理“出道即巅峰”，凭借重仓AI赛道拿下全市场收益冠军；与此同时，多位老将淡出舞台，员工持股计划落地、股权结构微调同步推进等。永赢基金，几乎踩中了主动权益最激进的一条增长路径。
这究竟是一次产品与人才的有效重构，还是一场建立在高波动之上的扩张式豪赌，答案远未明朗。
新老更替加速，用赛道换时间？
如果把永赢基金近两年的投研变化拉长来看，一个趋势非常清晰：经验在让位，赛道在加权。
Wind数据显示，截至目前，永赢基金在职的46位基金经理，平均管理年限仅为3.72年，明显低于行业均值。
2025年新聘的基金经理中，大多数任职不足一年，0—3年经验区间成为主流。
这种结构变化，并非偶然，而是一次主动选择。
以任桀为代表的“内部培养型”新人杨方策略，正是这一策略的缩影。2018年进入公司从事TMT研究，长期聚焦算力、AI产业链，在2024年10月正式转任基金经理后，迅速接管“智选”系列产品，并在极短时间内实现业绩爆发。其管理的永赢科技智选，凭借对AI算力板块的高度集中配置，年内收益一度突破211.45%，站上公募主动权益榜首。
在业内看来，这并不是传统意义上的“全面型主动管理”，而更接近一种主题高度聚焦、风格极度鲜明的类工具型产品。当赛道处于上升期时，这种打法效率极高，也更容易在短时间内制造“爆款”。
规模数据验证了这一点。截至2025年三季度末，永赢基金混合型基金规模已超过千亿元，较年初增长近4倍，排名由30名跃升至前10，智选系列贡献尤为突出。
但问题也随之显现，当主动管理越来越接近赛道工具，基金经理的主观判断权反而被显著放大，其结果不再只是收益弹性增加，也意味着波动与失误成本被同步放大。
股权激励落地：激活团队，还是风险前置？
伴随着业绩与规模的快速膨胀，永赢基金也在同步推进激励机制的重构。
11月下旬，工商信息显示，三家员工持股平台：上海稳进同赢、上海锐进同赢和上海聚信同赢进入永赢基金股东名单，合计持股3.51%。相关股权由Oversea-Chinese Banking Corporation Limited转让而来，股权结构调整后，宁波银行仍以71.49%持股稳居第一大股东。
从经营数据看，激励落地的时点并不突兀。公司上半年实现营业收入8.97亿元，同比增长42%；净利润1.82亿元，同比增长超过80%。在主动权益整体承压的行业背景下，这样的表现极具吸引力。
约90名员工参与持股计划，显然有助于绑定核心投研人员、增强内部稳定性。但从另一个角度看，当激励机制与短期业绩、赛道表现高度相关时，也可能反向强化“高波动、高集中”的投资风格。
尤其是在永赢当前的主动权益基金经理队伍中，3年以下管理年限者占据多数，而不少基金经理同时管理多只产品，一旦核心赛道出现系统性回调，对公司整体业绩和品牌信任度的冲击，可能被同步放大。
“永赢现象”高速放量下风险敞口几何？
永赢基金的成功，某种程度上打破了主动权益“难做”的行业共识。
在上一轮抱团瓦解后，许多公募选择收缩权益战线，而永赢则反其道而行，不追求分散，不强调均衡，而是通过极致风格换取市场注意力。
这条路，在上行周期里极具穿透力，却也天然伴随波动风险。
例如，永赢科技智选在2025年内多次调整限购额度：先是限购1万元，随后又迅速放宽至100万元；基金经理在公开信中表达对A股中长期行情的乐观判断，也被部分投资者视为明确的入场信号。此时，产品已不再只是“被动承载赛道”的工具，而开始叠加管理人的主观判断。
这正是外界争议的焦点所在，当主动基金被工具化，它到底还算不算低参与度产品？
短期来看，永赢基金通过精准卡位，完成了一次规模突围；但长期而言，真正决定其能否走得更远的，并不是某一位明星新人或某一轮AI行情，而是，当赛道退潮、业绩回归均值时，平台能否承受波动，体系能否留住人，投资者是否仍愿意留下来。
这，才是“永赢现象”真正需要时间回答的问题。
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责任编辑：何俊熹 杨方策略
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